汉邦科技IPO：跳过关联方与中间商合作，行政销售人员参与研发

作者｜民商财经 方升

江苏汉邦科技股份有限公司（下称：汉邦科技）是一家以色谱技术为核心，集研发、生产和销售于一体的高新技术企业，主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。

4月23日，汉邦科技披露了招股意向书，正式启动招股程序，拟登陆上交所科创板。

跳过关联方与一新设中间商合作

2022年至2024年（下称：报告期），汉邦科技实现营业收入48,179.49万元、61,901.12万元、69,088.47万元，净利润3,855.96万元、5,149.75万元、7,933.82万元。

根据汉邦科技招股意向书，其主营业务毛利率分别为40.47%、41.13%、42.46% ，可比公司各期毛利率均值分别为39.58%、40.24%、37.66% ，而汉邦科技一路上行，与同行的毛利率变动趋势相悖。

据招股书，为加快市场开拓进度，汉邦科技采用直销和经销相结合的模式，2021年至2024年的经销收入分别为710.17万元、3,128.37万元、6,020.59万元、2,543.65 万元，占主营业务收入比例分别为2.22%、6.50%、9.74%、3.68%。汉邦科技2022年和2023年经销收入陡增，又在2024年迅速下滑。

交易所在问询时关注到2022年之后汉邦科技的经销收入增幅较大。

汉邦科技回复了2021年至2024年上半年公司与境内境外前五大经销客户及其终端客户合作建立的过程，其中有一经销商江苏铖铭医药设备科技有限公司（下称：江苏铖铭）值得关注。

江苏铖铭的下游客户为上海药明生物技术有限公司（下称：上海药明），上海药明逐步对设备进行国产化替代，在此背景下试用汉邦科技设备，试用反馈较好。因江苏铖铭已是上海药明的供应商，所以汉邦科技通过江苏铖铭与上海药明建立业务合作。

企查查显示，江苏铖铭成立于2021年10月，注册资本1,000万元，未进行实缴，也无人缴纳社保。江苏铖铭在成立当年先成为上海药明供应商，再与汉邦科技建立合作，时间上稍显紧迫。

上海药明由药明生物（02269.HK）间接控股，药明生物与药明康德（603259.SH）同属药明系。同时，药明康德还通过全资子公司上海药明康德新药开发有限公司间接持有汉邦科技8.05%股份。报告期各期，汉邦科技与药明康德多个下属公司存在关联交易。

（截图来自招股书）

此前在报告期初，汉邦科技已与药明系旗下的多家子公司发生了关联交易，而跳过这一层关系与一新设立的经销商江苏铖铭再与上海药明发生交易，这一操作令人不解。

企查查显示，江苏铖铭的控股股东黄莉莉控制的其他企业为南通启藏建设工程有限公司，没有控制其他与医药行业相关联的公司。

多名销售行政人员参与研发

汉邦科技主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材与技术服务，主要产品为小分子药物分离纯化设备和大分子药物分离纯化装备。公司所处的制药装备及服务行业是技术密集型行业，业务发展需要强大的研发团队、贴近客户的销售团队和高效综合的管理团队。

2021年，汉邦科技被认定为高新技术企业。截至2025年2月24日，公司已累计获授权境内发明专利38项、境外发明专利13项，在色谱技术领域形成自主可控的专利布局。

汉邦科技报告期各期的研发费用分别为2,899.26万元、3,718.00万元和4,184.60万元，各期研发费用率6.88%、6.02%、6.01%、6.06% 。同期同行业上市公司研发费用率均值分别为9.89%、10.45%和11.77%，汉邦科技各期研发投入与同行存在一定差距。

招股书披露，汉邦科技曾主持或牵头承担省级以上科研或产业化项目15项，其中包括国家重大科学仪器设备开发专项项目“超临界流体色谱仪的研制与应用开发”、国家科技型中小企业技术创新基金项目“药物等制备用模拟移动床色谱分离纯化装置”等国家级项目6项。

对此，交易所要求汉邦科技披露“6个国家级研发项目的参与单位、各方职责和贡献、形成的技术成果及归属，以及相关研发项目与发行人技术与产品的关系。”

据问询回复，2006年-2013年期间，公司共主持或牵头6项国家级科研或产业化项目，其中2项为研发项目，分别是“超临界流体色谱仪的研制与应用开发”和“竹黄菌全细胞催化合成竹红菌素关键技术研究”。

“超临界流体色谱仪的研制与应用开发项目”为国家重大科学仪器设备开发专项项目，该项目共分为9个子任务，其中7项任务由各高校或研究所完成，汉邦科技完成的仅有2个子任务，分别为超临界流体色谱仪关键部件和系统集成研发（下称：子任务一）、超临界流体色谱仪工程化开发（下称：子任务二）。

其中，子任务一的主要参与人员为张大兵、李胜迎、金新亮、刘根水、李枝玲、王亚辉、边志忠等。据招股书，王亚辉为汉邦科技销售部长，边志忠为销售总监。

子任务二主要参与人员包括许建中、严忠、郁万中、王洪林、陈强文等。招股书中未提及许建中和王洪林，郁万中2001年8月至2020年12月历任汉邦科技的制造部副部长、生产总监。

“竹黄菌全细胞催化合成竹红菌素关键技术研究”有3个参与方，分别为汉邦科技、江南大学、南通大学。汉邦科技参与人员包括张大兵、李枝玲、王亚辉、沈健增等。销售部长王亚辉也参与了该项目研发，另外沈健增为汉邦科技行政人事总监。